Doanh thu Masan High-Tech Materials (MSR) tăng gần 115% so với cùng kỳ, đạt 2.993 tỷ trong quý I/2026 nhờ sự cải thiện đồng thời của giá hàng hóa, sản lượng và cấu trúc tài chính.
Thông tin nêu tại báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Sau ba tháng đầu năm kinh doanh, đơn vị ghi nhận lợi nhuận sau thuế 537 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ 222 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ APT (hợp chất hóa học trung gian quan trọng nhất trong quá trình chế biến và sản xuất vonfram) đóng góp 2.445 tỷ đồng doanh thu, gấp 3,2 lần cùng kỳ.
Đại diện đơn vị cho biết, ba biến số quan trọng nhất của MSR đang đồng thời xoay chiều theo hướng tích cực: giá hàng hóa tăng, sản lượng phục hồi và đòn bẩy tài chính bắt đầu giảm mạnh. Trong quý I/2026, giá APT bình quân đạt 1.865 USD trên mtu, đến cuối tháng 3 đã tăng lên khoảng 3.150 USD Mức giá này cao hơn nhiều so với giả định khoảng 1.200 USD trên trong kế hoạch điều chỉnh năm 2026 của doanh nghiệp.
Mỏ khai thác núi Pháo. Ảnh: Masan
Mặt bằng giá này tạo ra tác động lớn lên lợi nhuận của MSR, bởi đặc thù ngành khai khoáng và chế biến vật liệu có độ nhạy cao với giá hàng hóa. Nhưng khác với nhiều chu kỳ trước, xu hướng tăng của vonfram (là kim loại siêu cứng, chịu nhiệt tốt dùng để sản xuất hợp kim siêu cứng cho dụng cụ cắt gọt, khoan, dây tóc bóng đèn, điện cực hàn, linh kiện hàng không vũ trụ...) lần này không chỉ cho thấy yếu tố cung - cầu ngắn hạn.
Ông Danny Le, Tổng giám đốc Tập đoàn Masan, cho biết giá APT Tungsten tăng từ vùng khoảng 300 USD lên quanh 3.000 USD mỗi tấn và tiếp tục duy trì ở mức cao trong quý II/2026. "Với mức giá hiện nay, Masan High-Tech Materials có khả năng trả hết nợ trong vòng 18 tháng", ông Danny Le nhấn mạnh.
Lãnh đạo Masan cho rằng, nếu giá vonfram tiếp tục neo quanh vùng hiện tại, thời gian đưa MSR về trạng thái gần như không còn nợ có thể rút xuống chỉ còn khoảng 12-14 tháng. Theo kế hoạch, công suất xử lý của đơn vị sẽ phục hồi từ quý II/2026 và tăng mạnh hơn từ quý III, sau khi giấy phép khai thác được điều chỉnh. Điều này đồng nghĩa sản lượng quặng xử lý cả năm nhiều khả năng sẽ vượt mức năm 2025.
Sản lượng tăng trong bối cảnh giá hàng hóa duy trì ở mức cao, hiệu ứng đòn bẩy hoạt động bắt đầu phát huy rõ hơn, qua đó hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền. Tuy nhiên, thay đổi đáng chú ý nhất nằm ở cấu trúc tài chính của doanh nghiệp.
Trong nhiều năm, áp lực đòn bẩy tài chính là một trong những yếu tố khiến thị trường duy trì sự thận trọng với MSR. Dù vậy, khi dòng tiền cải thiện nhờ giá hàng hóa thuận lợi và sản lượng phục hồi, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp cũng bắt đầu chuyển biến tích cực hơn.
MSR đặt mục tiêu giảm tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA từ 3,5 lần trong quý I xuống còn 1,7 lần vào cuối năm nay. Xa hơn, với giả định giá APT duy trì trên 1.500 USD trên mtu, doanh nghiệp cho biết có thể tiến gần trạng thái gần như không còn nợ ròng trong khoảng hai năm tới.
Đại diện doanh nghiệp nhận định, nếu kịch bản này diễn ra, đây sẽ là thay đổi rất lớn đối với doanh nghiệp từng chịu áp lực tài chính kéo dài. Bên cạnh đó, chi phí lãi vay giảm mạnh, chất lượng lợi nhuận và khả năng tạo dòng tiền của MSR sẽ thay đổi đáng kể. Quan trọng hơn, việc giảm đòn bẩy cũng mở ra khả năng doanh nghiệp tiến gần hơn đến câu chuyện chi trả cổ tức, điều từng khá xa vời với công ty khai khoáng có mức đầu tư và vay nợ lớn.
Theo ông Danny Le, hầu hết các mảng kinh doanh của Masan đã quay lại quỹ đạo tăng trưởng hai chữ số cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Trong đó, Masan High-Tech Materials được xem là điểm sáng nổi bật nhất. Trong bối cảnh nhiều quốc gia siết kiểm soát xuất khẩu khoáng sản chiến lược, đặc biệt là Trung Quốc - quốc gia đang chi phối phần lớn nguồn cung vonfram toàn cầu, nhu cầu đa dạng hóa chuỗi cung ứng ngày càng tăng. Diễn biến này giúp các nguồn cung ngoài Trung Quốc trở nên quan trọng hơn, đồng thời tạo lợi thế đáng kể cho MSR với mỏ Núi Pháo trong chuỗi cung ứng vật liệu công nghệ cao toàn cầu.
Hoàng Đan
Góc nhìn VNSignal
Kết quả kinh doanh xuất sắc của MSR trong quý I/2026 có thể thúc đẩy chỉ số VN-Index, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan đến ngành công nghiệp khai khoáng và chế biến vật liệu. MSR, với lợi nhuận sau thuế đạt 537 tỷ đồng, góp phần đáng kể vào sức mạnh tài chính của tập đoàn Masan.
Ngoài ra, sự cải thiện đáng kể về cấu trúc tài chính và khả năng tạo dòng tiền của MSR cũng có thể làm tăng niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam, thúc đẩy việc tái cân bằng cổ phiếu trong danh mục đầu tư của họ.