Theo chuyên gia Dragon Capital, cổ phiếu Vingroup tăng mạnh nhưng phù hợp với sức khỏe tài chính, mức này còn thấp hơn nhiều so với cổ phiếu trụ nước khác.
Trong buổi hội thảo trực tuyến chiều 15/5, một nhà đầu tư đặt câu hỏi tại sao quỹ Dragon Capital lại gia tăng tỷ trọng ở nhóm cổ phiếu Vingroup, nổi bật là VIC và VHM, khi hầu hết mã này đang "chạm đỉnh". Tính đến hết phiên hôm qua, cổ phiếu VIC của Vingroup đạt 228.000 đồng, còn VHM của Vinhomes đạt 158.000 đồng, cả hai đều ở gần mức cao lịch sử.
Trả lời câu hỏi trên, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn - Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực chứng khoán - nhấn mạnh rằng Dragon Capital tiếp cận nhóm cổ phiếu này với tinh thần "không thành kiến" và "kịp thời". Dù tránh đầu tư vào Vinhomes và Vingroup trong nhiều năm trước đó, quỹ DCDS của họ đã giải ngân trở lại vào năm 2025. Theo ông, đây là quyết định đúng đắn và đóng góp đáng kể vào mức tăng trưởng trên 30% của DCDS trong năm trước.
Nhà đầu tư đang giao dịch tại một công ty chứng khoán ở TP HCM, tháng 4/2026. Ảnh: Quỳnh Trần
Trước những lo ngại về việc giá cổ phiếu "họ" Vin tăng mạnh và có thể đã "đạt đỉnh", ông Tuấn cho rằng nhận định này thường mang tính chủ quan. Nhiều người đưa ra kết luận mà không thực sự cầm bảng báo cáo tài chính hay bảng cáo bạch, báo cáo thường niên của doanh nghiệp để phân tích.
"Làm sao bạn biết được cổ phiếu Vingroup hay Vinhomes đang ở vùng đỉnh?", ông Tuấn đặt câu hỏi ngược lại.
Dragon Capital đưa ra thống kê cho thấy nhiều cổ phiếu tại Hàn Quốc đã tăng trưởng 25-55 lần suốt 3 năm qua. Trong đó, mã chứng khoán của Hyosung Heavy Industries đã tăng 5.459% tính đến cuối tháng 4; cổ phiếu Hyundai Electric và SK Square cũng tăng hơn 2.500%...
Trong khi đó, cổ phiếu Vingroup mới chỉ tăng khoảng 7-8 lần tính từ đáy. Nếu so với mức giá từ năm 2018-2019 (sau khi đã điều chỉnh), giá hiện tại của Vingroup tăng chưa đến 5 lần trong vòng 7-8 năm.
"Điều đó không có gì quá vô lý đối với một doanh nghiệp luôn làm việc hết tốc lực", chuyên gia này nhận định.
Từ năm trước đến đây, nhóm "họ" Vin với nồng cốt là VIC và VHM đã trở thành nhân tố chính kéo VN-Index tăng trưởng mạnh và lập kỷ lục trên 1.900 điểm. Hồi cuối năm trước, ông Petri Deryng, Quản lý danh mục đầu tư của PYN Elite Fund (Phần Lan), từng kể trong lĩnh vực của ông, nhiều người nói đùa rằng năm 2025, VN-Index nên được gọi là "VIN-Index". Bởi chỉ một nhóm doanh nghiệp đã chi phối gần như toàn bộ diễn biến của chỉ số.
Cổ phiếu VIC của Vingroup chiếm hơn 20% vốn hóa VN-Index. Do đó, chỉ riêng biến động của mã này cũng có thể tác động mạnh đến toàn bộ chỉ số chung. Vì không nắm giữ cổ phiếu "họ" Vin, nhiều quỹ đầu tư phải ghi nhận hiệu suất kém hơn VN-Index trong năm nay.
Trả lời VnExpress hồi đầu tuần, ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường của Công ty Chứng khoán HSC, nhắc tới việc nhiều thị trường phát triển như Mỹ, Hàn Quốc, Đài Loan từng chịu sự chi phối tương tự tác động của nhóm Vingroup lên VN-Index hiện nay. Cụ thể, tại Đài Loan, TSMC từng chiếm trên 40% vốn hóa toàn thị trường. Còn ở Hàn Quốc, Samsung Electronics từng chiếm khoảng 15-20% vốn hóa KOSPI trong giai đoạn bình thường. Nếu tính Samsung Group và SK Group, con số lên tới 60%.
"Việc thị trường được dẫn dắt bởi một vài doanh nghiệp lớn không nên được mặc định tích cực hay tiêu cực, mà cần nhìn sâu hơn vào chất lượng tăng trưởng và mức độ lan tỏa mà những doanh nghiệp đó tạo ra cho nền kinh tế", chuyên gia HSC nói.
Theo ông, sự xuất hiện của các doanh nghiệp này phản ánh nền kinh tế đã hình thành những tập đoàn đủ lớn, có khả năng cạnh tranh và đóng vai trò đầu tàu tăng trưởng. Tuy nhiên, mặt trái sẽ xuất hiện nếu sự tăng trưởng của thị trường chỉ mang tính tài chính hoặc đầu cơ ngắn hạn, trong khi phần còn lại của nền kinh tế và doanh nghiệp niêm yết không thực sự được hưởng lợi.
Dưới góc nhìn của Dragon Capital, Vingroup là tập đoàn đa ngành dẫn đầu và đại diện cho sự tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam với đội ngũ làm việc "kinh khủng" và quyết liệt. Còn với Vinhomes, chuyên gia nhấn mạnh đây là doanh nghiệp bất động sản hiếm hoi đạt lợi nhuận trên 2 tỷ USD. Ông cho rằng mức giá hiện tại của VHM chỉ tăng hơn 100% so với mức cao nhất cách đây 5 năm, nên không thể coi là mức tăng trưởng quá nóng.
Tất Đạt
Góc nhìn VNSignal
Nhóm cổ phiếu Vingroup, đặc biệt là VIC và VHM, đã trở thành yếu tố thúc đẩy chính cho sự tăng trưởng mạnh mẽ của VN-Index trong những tháng gần đây. Việc Dragon Capital tin tưởng vào tiềm năng của nhóm này cho thấy sự đánh giá tích cực về sức khỏe tài chính và khả năng phát triển bền vững của Vingroup. Điều này có thể tạo ra tín hiệu mạnh mẽ cho các nhà đầu tư khác, góp phần duy trì xu hướng tăng trưởng của chỉ số.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sự tập trung quá mức vào một nhóm cổ phiếu cụ thể có thể dẫn đến rủi ro khi thị trường chuyển hướng. Các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng và đa dạng hóa danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa hiệu suất đầu tư.